观焦点：怡园酒业战略投资贵州老字号“王德芳”，酒业已现抄底机遇？

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7月8日，港股上市公司怡园酒业（08146.HK）再落行业重磅棋子，公司通过全资子公司成都怡酿酒业，完成对贵州老字号白酒品牌“王德芳”的战略投资。

公开资料显示，“王德芳”拥有深厚的酱酒历史底蕴与行业地位。该品牌隶属于“贵州老字号”序列，溯源至茅台镇酿酒发展的黄金时期，是茅台镇近代赫赫有名的“三大烧房”之一荣和烧坊的核心创始品牌，在茅台镇酱酒传承谱系中占据举足轻重的地位，见证了贵州酱酒产业的百年发展历程。依托百年酿造工艺积淀与本土品牌口碑，王德芳品牌具备成熟的酱酒生产底蕴与品牌价值，是茅台镇稀缺的老字号优质资产，这也是怡园酒业选择其作为白酒赛道布局核心标的的重要原因。

目前，本次战略投资的具体交易金额、股权占比等核心细节尚未对外披露，但这一布局早已在怡园酒业的战略规划之中。自2025年12月1919创始人杨陵江收购怡园酒业，成为公司实际控制人后，这家原本深耕精品葡萄酒赛道的港股上市公司便开启了全面革新与多元扩张之路，资本运作与产业布局动作频频，转型节奏持续加快。

记者注意到，2026年以来，怡园酒业的产业布局持续落地。今年5月，公司在成都集中注册6家全资子公司，业务版图全面覆盖品牌运营、白酒生产加工、供应链整合、电商新零售、线下门店渠道、数智营销六大核心领域，构建起全链条、一体化的酒业运营体系。不同于传统酒企单一的产销模式，这六家子公司各司其职、相互协同，成功搭建起完整的商业闭环，为公司全品类酒业布局筑牢渠道与运营根基。

值得关注的是，按照怡园酒业此前披露的战略规划，杨陵江正依托怡园酒业这一港股资本平台，全力重构全新的CBF（消费者-渠道-厂家）商业模式，打破传统酒业上下游割裂的行业痛点，实现终端消费者、销售渠道与生产厂家的精准联动、高效互通。而本次参与投资的成都怡酿酒业，正是怡园酒业CBF模式中F端（厂家端）的核心承载主体，主要承担品牌孵化运营、酒类生产加工的核心职能，此次入股王德芳，正是该创新商业模式落地的关键一步，标志着公司从渠道搭建正式转向实体品牌深耕。

除精准布局酱酒赛道外，怡园酒业的多元化酒类布局野心已然清晰。据公司最新年报披露，企业将打破单一葡萄酒业务局限，持续拓展白酒、啤酒、洋酒、低度酒等全品类酒水业务，打造综合性酒业平台。此次入局老字号酱酒品牌，仅是公司并购扩张的开端，后续公司将持续推进产业并购与资产整合，持续丰富产品矩阵、完善产业布局。

对于怡园酒业的密集布局，行业分析人士表示，当前国内酒业正处于深度调整与加速出清的关键阶段，行业存量竞争加剧，中小酒企生存压力凸显，行业资源持续向头部优势企业集中。行业低谷期恰恰是优质资本抄底整合的黄金窗口期，大量具备品牌底蕴、产能优势的中小老牌酒企估值回归合理，为头部企业资本并购、资源整合提供了绝佳机遇。

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