博道基金刘兆阳：从“选品难”到“一键配”，全品量选打造权益配置新选择-热讯

新华财经上海8月12日电 面对波动加剧、风格快速轮动的A股市场，对于投资者而言，缺的不是好产品，而是好的解决方案，如何进一步帮助投资者走出“选品难、择时难、调仓难”的困境，成为资产管理行业的重要课题。

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近日，博道锦航混合基金拟任基金经理刘兆阳在接受新华财经记者采访时表示，基于对上述实际投资过程中可能面临的“难点”，博道量化团队拟推出“全品量选”的全新策略，旨在为广大普通投资者的权益投资提供一个一站式解决方案。在他看来，专业资管团队可以依托成熟的运作框架，在投资过程中做好收益与回撤的平衡，减少普通投资者在行情震荡中的决策负担。

直面市场投资痛点

近期，A股市场风格轮动频繁、行情波动加剧。事实上，选品迷茫、择时失误、调仓无序……一直困扰着不少投资者。

“市场上基金品类繁多，风格各异，对投资者来讲，‘择基’反倒成为一个‘难题’，而且，对于一些赛道型产品而言，还考验投资者的择时能力。”刘兆阳表示，“择时本身也是投资中难度极高的环节，不仅普通投资者难以精准把握，即便是专业投资者，想精准判断市场节点也非易事。”

而即便前两步顺利完成，持仓管理缺乏章法、不知何时加减仓或止盈止损，则成为“侵蚀”收益的又一障碍。刘兆阳直言：“单一产品、固定策略确实很难适配多变的市场行情。我们设计博道锦航这只产品的方案时，初衷就是希望能够用一套系统化的方案，帮助解决普通投资者可能面临的实际投资困境。”

据刘兆阳透露，过去博道“指数+”产品矩阵基本已经覆盖各大主流宽基、风格指数，包括创新研发了定位“基金增强”的量化产品等等，希望为投资者提供趁手的工具化产品。从去年开始，博道量化团队开始思考如何再更进一步，由此诞生了“全品量选”的策略方案，该方案以绝对收益为目标定位，依托博道量化团队实盘运作的成熟指增模型，希望将“择基”、后续的时机判断、仓位调整等以量化方式打包进一只产品，力争让普通投资者以更便捷、省力的方式参与权益市场投资。

均衡配置叠加动态调仓

在产品策略构建上，刘兆阳介绍，首先会采用“三三制”的资产配置结构来构造一个贴合绝对收益目标定位的策略基础配置，力图兼顾投资收益的可持续性与市场适配性。

具体而言，三分之一配置中证红利指数，依托红利风格抗波动的特性，夯实产品绝对收益目标底座；三分之一均衡布局沪深300、中证500、中证1000指数，全面覆盖A股大、中、小盘市值，紧跟市场主流贝塔表现，不错过市场基础行情；最后三分之一仓位聚焦周期、消费、成长三大风格指数，通过多元化风格布局，捕捉市场结构性机会。在实际投资的过程中，对应每一个指数都会配备博道量化团队实盘已久的指增模型，希望进一步增厚整体投资收益。

除了“三三制”的均衡配置，动态的仓位调整也是产品的核心竞争力之一。刘兆阳介绍，团队针对每一只底层指数，均搭建了估值、量价两套独立的择时信号体系，双信号互补实现灵活动态调仓。其中估值信号在传统股债性价比框架基础上，融入盈利、货币信贷等前瞻数据，形成长期有效的赔率信号，能够预判指数估值高低，在市场高位降仓避险、低位加仓布局，尽可能降低大幅回撤风险。

而量价信号则利用了团队自主研发的AI模型跟踪，并将其与估值信号融合起来使用，两套信号具备较高的负相关性，合成后能够形成互补，兼顾风险防控与收益捕捉。

“通过引入精细化的仓位调整力求控制回撤，可以力争从长周期角度熨平整个组合的收益波动，争取更高的卡玛比和夏普比。”刘兆阳坦言：“较好的回撤控制某种程度上也能提高投资者的长期持有体验，我们希望通过这样一套偏绝对收益目标的方案，帮助投资者把复杂的基金和市场环境选择动作，变成简单的长期配置动作。”

团队化投研作战

在投研分工上，博道基金量化团队更依赖团队化“作战”。刘兆阳介绍：“这也是博道量化的特色之一，我们团队的每位成员各有所长，分别深耕各个子模块，将每一块策略打磨出足够强的竞争力后再进行整合，为所有产品提供支持。也因此，博道‘指数+’每只产品的实际业绩，其实是整个量化团队投研能力的综合体现。”

他以博道锦航特色的仓位管理模型举例，“其实择时的难度很高，特别是对信号胜率要求极高，经过团队持续打磨直到信号质量准确度达标后才会正式实盘上线。”

当前，在极致的市场行情分化之后，分散配置再度成为不少投资者的共识。刘兆阳表示，此时推出这一策略产品，也是希望在回撤控制与把握市场上行收益之间寻求到较好的平衡，能够更好匹配并服务于普通投资者长期配置权益资产的诉求。在他看来，在相对高波动的权益市场下，这类能够帮助投资者长期拿住、定位绝对收益目标的权益产品，有望成为权益底仓配置的新选择。

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